智通財經獲悉，中泰證券釋出研報稱，把握電商快遞修復，掘金成長快遞。建議關注兩條投資主線：1)受益於行業“反內卷”託底價格及企業數智化降本，國內電商快遞迎來盈利修復期，推薦格局穩健最佳化及業績改善彈性視角標的。2)東南亞及拉美等海外電商市場景氣上行，跨境電商出海開啟增量空間，具備全球化履約網路的企業成長屬性更強。
中泰證券主要觀點如下快遞：
需求：質優有韌快遞，前低後高
1)增速換擋但結構最佳化：2025年下半年以來，受快遞“反內卷”持續推進以及電商合規經營要求趨嚴等因素影響，特價件及刷單件逐步出清，件量“擠水分”的同時倒逼結構最佳化，行業邁入高質量發展新階段快遞。2)線上消費具備相對韌性：2026年1-5月，網上商品零售額累計同比增速超出社會消費品零售總額累計同比增速3.6個百分點;同時，直播電商零售額累計同比增速比1-4月加快0.2個百分點，新業態新模式持續為物流需求提供增長動力。3)全年走勢或呈“前低後高”：2026年1-5月，全國快遞業務量累計同比增長5.2%;展望後續，隨著高基數效應逐步弱化，行業件量增速有望逐步企穩回升，全年仍有望實現高個位數增長。
價格：監管護航快遞，理性迴歸
1)整治“內卷式”競爭持續推進：6月29日至7月2日，國家郵政局黨組成員、副局長廖進榮帶隊赴上海調研，走訪快遞企業總部，強調持續深化治理“內卷式”競爭;同時《廣東省快遞條例》自7月1日起施行，明確“聚焦破除“內卷式”競爭，要求快遞經營企業無正當理由不得低於成本價提供服務”快遞。2)用工合規成本上升或倒逼價格修復：2025年9月起施行的“社保新規”明確任何“不繳社保”協議均無效;2026年2月，人社部等七部門就維護新就業形態勞動者權益，對快遞企業開展用工行政指導。隨著快遞員社保繳納政策逐步落地，行業用工剛性成本將顯著抬升，參考燃油成本順價傳導的路徑，新增合規成本有望向終端價格進行傳導。3)預計全年中樞上行：2026年1-5月行業平均單票收入約7.67元，同比增長約1.9%;展望後續，行業監管有望託底淡季價格，全年價格中樞有望同比抬升。
成本：規模為基快遞，數智提效
1)中轉環節：受益於更好的規模效益以及裝載率的最佳化、自動化水平的提升，2026年Q1中通快遞/圓通速遞均在幹線運輸與中轉分揀兩大核心環節實現單票成本最佳化，單票核心成本同比分別-0.06/-0.04元快遞。展望後續，隨著快遞公司運營管理體系持續完善，總部中轉環節仍具備一定降本空間。2)末端環節：相關成本在全鏈路成本中佔比較高，網點“調優革新”成為重點，隨著自動化、無人化等舉措持續推進，預計後續成本最佳化空間較大。在加盟制快遞模式中，末端裝置投入與最佳化成本由加盟商承擔，因此新產品、新技術的應用進展及降本成效與網點的經營情況、配合程度等緊密相關，網路狀況更好、賦能力度更強的頭部企業或更佔優。
風險提示快遞：行業政策變化風險、需求增長不及預期風險、惡性價格競爭風險、降本增效不及預期風險、第三方資料可信性風險、使用資訊資料更新不及時風險
來源快遞：智通財經網
